Value investing : investir dans la valeur et les actions de valeur

Warren Buffett, 3ème fortune mondiale, a bâti son empire grâce au value investing. Cette stratégie consiste à identifier des actions sous-évaluées dont le prix est inférieur à leur valeur intrinsèque. En achetant ces titres au bon moment, vous générez des rendements exceptionnels sur le long terme. Une approche éprouvée depuis près d’un siècle, accessible aux investisseurs particuliers souhaitant optimiser leur capital dans un marché souvent irrationnel.

Qu’est-ce que le value investing ?

Le value investing est une philosophie d’investissement développée par Benjamin Graham et David Dodd à la Columbia Business School dans les années 1920. Cette approche, formalisée dans leur ouvrage fondateur « Security Analysis » (1934), consiste à investir dans des entreprises dont le cours de bourse est inférieur à leur valeur intrinsèque. En d’autres termes, vous recherchez des actions décotées, sous-évaluées par le marché.

Voici les principes fondamentaux du value investing :

• Identification d’entreprises de qualité négociées en dessous de leur valeur réelle
• Analyse approfondie des fondamentaux financiers
• Application d’une marge de sécurité pour limiter les risques
• Patience et vision à long terme

Contrairement au growth investing qui mise sur des entreprises à forte croissance future, le value investing s’intéresse aux fondamentaux actuels d’une société : ses actifs, sa rentabilité, sa position concurrentielle et sa capacité à générer des dividendes.

Warren Buffett, élève de Graham à Columbia (promotion 1951), a popularisé cette stratégie en démontrant son efficacité sur plusieurs décennies. Depuis 1965, Berkshire Hathaway sous sa direction a généré un rendement annuel composé de 19,8%, surperformant largement le S&P 500 sur la même période.

Cette stratégie est particulièrement adaptée pour investir pendant les crises, lorsque de nombreuses actions de qualité se retrouvent injustement dévalorisées.

Contrairement à d’autres placements financiers plus passifs, le value investing demande un certain niveau d’implication et d’expertise.

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Les indicateurs clés pour identifier les actions de valeur

Pour dénicher des opportunités d’investissement en value, plusieurs ratios financiers sont particulièrement pertinents. Ces indicateurs, dont certains proviennent directement des travaux de Benjamin Graham, vous permettent d’évaluer si une action est réellement sous-évaluée.

Le PER (Price Earnings Ratio) est sans doute l’indicateur le plus connu. Il compare le cours de l’action au bénéfice par action. Graham recommandait de ne pas payer plus de 15 fois les bénéfices d’une entreprise. Un PER bas par rapport à la moyenne du secteur peut indiquer une sous-évaluation.

Le ratio prix/valeur comptable (Price to Book) est également crucial. Il compare le cours de l’action à sa valeur comptable (actifs moins passifs). Graham conseillait de ne pas payer plus de 1,5 fois la valeur comptable. Un ratio inférieur à 1 signifie théoriquement que vous achetez l’entreprise à un prix inférieur à sa valeur liquidative.

Le ratio dette/fonds propres révèle le niveau d’endettement de l’entreprise. Une valeur faible indique une structure financière solide, réduisant le risque en cas de ralentissement économique.

L’analyse de l’EBITDA et du chiffre d’affaires sur plusieurs années permet également d’évaluer la stabilité et la prévisibilité des résultats de l’entreprise. Une croissance régulière de ces indicateurs est souvent signe d’une entreprise de qualité.

Voici un tableau des principaux ratios à surveiller pour le value investing:

Le conseil de PPM

Ne vous fiez jamais à un seul indicateur pour sélectionner vos actions value. Combinez toujours plusieurs ratios (PER, Price/Book, dette/fonds propres) et analysez-les sur une période d’au moins 5 ans pour éviter les « value traps ». Consultez régulièrement nos conseils en bourse pour identifier les meilleures opportunités d’investissement value du moment.

Comment construire une stratégie value efficace

Pour réussir avec le value investing, vous devez adopter une approche méthodique et disciplinée. Cette stratégie repose avant tout sur une analyse fondamentale rigoureuse des entreprises.

Commencez par établir des critères de sélection précis : niveau de PER maximal, rendement du dividende minimal, ratio d’endettement acceptable, etc. Ces critères vous serviront de filtre initial pour identifier les opportunités potentielles.

Concentrez-vous sur des secteurs que vous comprenez. Warren Buffett a toujours recommandé d’investir dans votre « cercle de compétence » – les domaines où vous possédez une expertise particulière. Contrairement à Graham qui préconisait une forte diversification, Buffett privilégie des investissements concentrés dans des entreprises avec un « avantage compétitif durable » (economic moat).

La diversification reste essentielle même en value investing. Répartissez vos investissements entre plusieurs secteurs et zones géographiques pour limiter les risques. Une diversification adéquate vous protégera contre les risques spécifiques à un secteur ou à une entreprise. Cette approche de sélection de valeurs vous permettra de construire un portefeuille solide et équilibré.

Adoptez un horizon d’investissement à long terme. Le value investing n’est pas une stratégie pour générer des gains rapides, mais plutôt pour bâtir un patrimoine solide sur la durée. Pour investir en bourse avec cette approche, préparez-vous à conserver vos positions pendant plusieurs années, voire décennies.

Les supports pour investir en value

Plusieurs véhicules d’investissement vous permettent d’appliquer une stratégie value selon votre expertise et le temps que vous pouvez y consacrer.

L’achat direct des actions sous-évaluées constitue l’approche la plus pure du value investing. Cette méthode vous offre un contrôle total sur la sélection des titres et la composition de votre portefeuille. Pour acheter des actions value, vous aurez besoin d’un compte auprès d’un courtier en ligne.

Les ETF value représentent une alternative intéressante pour les investisseurs qui préfèrent déléguer la sélection des titres. Les ETF value suivent des indices composés d’actions répondant à des critères de sous-évaluation. Ils offrent une diversification instantanée et des frais généralement inférieurs à ceux des fonds actifs.

Les OPCVM spécialisés dans le value investing, gérés par des professionnels, constituent une autre option. Ces fonds vous permettent de bénéficier de l’expertise d’une équipe de gestion dédiée à la recherche d’actions sous-évaluées.

Le dividend investing peut être considéré comme une variante du value investing, en se concentrant sur les entreprises qui versent des dividendes stables et croissants.

Bon à savoir

Les ETF value ont tendance à surperformer durant les périodes de reprise économique et de remontée des taux d’intérêt. Pour maximiser votre rendement, intégrez ces produits à votre portefeuille en complément d’actions individuelles et d’indices boursiers plus larges pour bénéficier de différents cycles de marché.

Les enveloppes fiscales adaptées au value investing

Le choix du bon véhicule fiscal peut considérablement améliorer le rendement net de votre stratégie value investing. Plusieurs options s’offrent à vous selon votre situation et vos objectifs.

Tableau comparatif des enveloppes fiscales pour le value investing :

Le PEA (Plan d’Épargne en Actions) est particulièrement adapté au value investing sur les actions européennes. Après 5 ans de détention, les plus-values et dividendes sont exonérés d’impôt sur le revenu (seuls les prélèvements sociaux de 17,2% s’appliquent). Notre comparatif des PEA vous aide à choisir l’établissement le plus adapté à votre profil.

Le compte-titres offre davantage de flexibilité géographique, permettant d’investir dans des actions value du monde entier. Les revenus sont soumis à la flat tax de 30% (ou au barème progressif de l’impôt sur option).

Les contrats d’assurance-vie multisupports vous permettent d’investir dans des fonds value tout en bénéficiant d’une fiscalité avantageuse après 8 ans de détention. Comparez les meilleures assurances-vie pour sélectionner celle offrant l’accès aux meilleurs supports value.

Le PER (Plan d’Épargne Retraite) constitue une option intéressante pour une stratégie value à très long terme, avec une déductibilité des versements de votre revenu imposable. Notre comparatif des PER vous guide dans ce choix important.

Les meilleurs outils pour pratiquer le value investing

Pour identifier efficacement les actions sous-évaluées, vous aurez besoin d’outils spécialisés permettant d’analyser rapidement un grand nombre de valeurs selon vos critères.

Les stock screeners (ou screeners d’actions) sont indispensables pour filtrer l’univers des actions cotées selon vos paramètres value. Ces plateformes vous permettent d’appliquer simultanément plusieurs filtres basés sur les ratios financiers, les tendances de croissance et d’autres métriques essentielles.

Le VIS (Value Investing Screener) est l’un des outils les plus complets pour les adeptes du value investing. Son interface en français et ses nombreux filtres avancés en font un allié précieux pour identifier les meilleures opportunités.

Investing Pro propose également des fonctionnalités puissantes dédiées à l’analyse fondamentale, avec des indicateurs de sous-évaluation et une notation des actions selon leur potentiel value. Ce type de screener de marché vous donne accès à des filtres avancés pour affiner votre recherche d’opportunités d’investissement.

Le choix du courtier est également crucial pour votre stratégie value. Privilégiez les courtiers en bourse offrant des frais de transaction réduits, un accès à des outils d’analyse fondamentale et une large couverture des marchés internationaux.

Par où commencer pour investir en value ?

Vous êtes convaincu par l’approche value investing et souhaitez vous lancer ? Voici un guide étape par étape pour débuter efficacement.

1. Formez-vous aux principes fondamentaux
   • Lisez « L’investisseur intelligent » de Benjamin Graham (1949)
   • Étudiez « Security Analysis » de Graham et Dodd pour une approche plus technique
   • Familiarisez-vous avec le concept de « Nombre de Graham »
   • Comprenez la notion de marge de sécurité développée par Graham
2. Définissez votre budget d’investissement
   • Commencez avec un capital que vous pouvez immobiliser longtemps
   • Prévoyez d’investir régulièrement pour profiter de l’effet d’accumulation
   • Ne placez que de l’argent dont vous n’aurez pas besoin à court terme
3. Choisissez votre approche
   • Investissement direct en actions pour un contrôle total
   • ETF value pour une diversification simplifiée (Graham recommandait au moins 40 titres)
   • Combinaison des deux approches pour un portefeuille équilibré

Suivez régulièrement l’évolution de vos investissements et ajustez votre portefeuille en fonction des changements fondamentaux des entreprises, pas des fluctuations à court terme du marché.

Voici quelques actions concrètes pour commencer votre parcours en value investing :

• Ouvrez un PEA auprès d’un courtier à faibles frais
• Investissez dans un ETF value européen comme première exposition
• Constituez une liste de surveillance d’actions potentiellement sous-évaluées
• Analysez méthodiquement chaque entreprise avant d’investir
• Déterminez quelles actions acheter en fonction de critères value stricts
• Tenez un journal de vos investissements pour améliorer votre approche

Pour débuter, envisagez d’allouer une partie de votre portefeuille à la gestion passive via des ETF value avant de vous lancer dans la sélection directe d’actions. Cette approche progressive vous permettra d’acquérir de l’expérience.

Questions fréquentes